중국이 불안할 때 투자할만한_우리차이나전환사채증권자투자신탁H/UH(채권혼합)

*지난 7월 17일 소식지 내용 입니다.

 

안녕하세요,  

 

지난번, 메자닌투자에 대하여 말씀을 드렸는데요....

우리자산운용에 중국 전환사채에 투자하는 상품이 있어 소개해드리려고 합니다.

 

지난주 말씀드린것처럼 전환사채는 주식인 듯, 주식 아닌 주식같은 채권입니다.

주식전환전에는 채권의 원리금을 받을 수 있고, 주식전환후에는 주가 상승에 따른 추가 이익을 얻을 수가 있지요.

일반적인 회사채보다 이자는 낮은 편이지만, 주가 상승시 자본차익을 누릴 수 있어 주식과 채권의 중간성격이라고 보시면 되는데요....

전환사채 중에서도 중국 전환사채에 투자를 해보시는 것이 어떠실까 조심스레 제안을 해봅니다.

 

 

 

 

 

 

 

중국 전환사채는 다음과 같은 장점이 있습니다.

① 공모 중심의 대규모 상장채권 시장

중국 전환사채는 공모 중심의 시장으로, 2022년 발행규모기준 공모 비중이 99.18%에 달합니다.

시장규모 역시 2017년 이후 빠르게 성장하여 2022년말 현재 원화기준 152조원 규모로 형성되어 있습니다.

 

 

채권시장이 이렇게 큰 규모로 형성되어 있다는 얘기는 거래가 원활하다는 얘기지요.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

② 상하이/선전거래소에서 주식처럼 매매 가능

중국 본토의 전환사채는 중국 국내상장사만 발행할 수 있습니다.

공모 전환사채 역시 증권거래소에 상장되어 주식처럼 거래가 되지요.

③ 주식대비 우수한 위험조정 수익률

주식처럼 거래가 되지만, 주식 대비 안전하다고 보시면 됩니다.

 

 

중국 전환사채 시장수익률은 주식투자 수익률과 유사하고 변동성을 고려한 위험조정수익률은 전환사채가 주식 대비 우수합니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

④ 높은 신용등급 채권 중심으로 시장 구성

중국에서는 상장사 중에서도 일정 재무건전성을 충족시키는 기업만 전환사채를 발행할 수 있습니다.

 

 

현재 상장되어 있는 전환사채 발행사 신용등급은 AA- 이상 비중이 78.9%에 달하고, 채권 잔액기준 신용등급 AA- 이상의 채권비중은 95.6% 수준입니다.

 

⑤ 포트폴리오 분산투자 가능

전환사채의 발행시 액면가는 100위안이고, 10주 단위로 거래가 가능합니다. (거래단위 약 한화 20만원)

100주 단위로 거래되는 주식 대비 낮은 거래단위로 다양한 섹터, 신용등급, 기업 채권들로 포트폴리오 분산이 가능하지요.

 

 

 

이렇게 여러 가지 장점을 가진... 그러면서도 시장 성장잠재력이 큰 중국 전환사채에 투자하는 펀드가 있습니다.

바로 「우리차이나전환사채증권자투자신탁H/UH(채권혼합)」입니다.

솔직히 말씀드려서 현재의 성과가 그렇게 뛰어나진 않습니다.

이유야 여러 가지가 있겠죠... 물론 가장 큰 이유가 미중무역갈등이 해결되지 않았다는 부분이 되겠지요.

리오프닝의 효과도 미미하고....

그런데, 지난번에도 한번 언급한적이 있지만.... 앞으로의 중국시장은 괜찮을걸로 예상이 됩니다.

다른건 다 제껴두더라도 미국의 로비력은 무시할 수 없을겁니다.

이미 오를만큼 오른 펀드에 들어가는게 무슨 의미가 있겠습니까?

앞으로 오를 가능성이 높은 펀드에 들어가는게 맞겠지요.

그런 의미에서 차이나 전환사채펀드는 꽤 괜찮은 포트폴리오의 한 축이 될겁니다.

 

채권혼합형 펀드입니다.

주식보다는 채권의 비중이 많습니다. 75.4%이구요....

채권 평균듀레이션은 1.03년으로 짧은 편입니다.

환위험에 대하여 헷지/언헷지 두가지 상품이 있구요....

최근 수익률을 보니, 언헷지상품이 수익률이 조금은 더 좋으네요.

주로 투자가 되는 상위 10개 종목을 보면 아래와 같은데....

은행주, 항공주, 테크주 등이 보이네요.

 

 

 

 

 

 

 

 

제 생각은 그렇습니다.

고객분들에게 어떤 상품을 추천해드릴 때 주로 어떤 상품들을 추천해드리나요??

아무래도 추천펀드 중심으로 권해드릴 수 밖에 없지 않을까요?

각 지점에서 접하는 정보는 제한적이고... 본부부서에서 검증해둔 상품들을 권해드리면 일이 한결 수월해지니까...

그런데, 추천펀드대로 가입해서 실제로 수익이 난 케이스가 얼마나 될까요??

판매사의 추천펀드는 아무래도 과거 수익률을 기초로 어느정도 안정성이 검증된 상품들 중심으로 구성이 될 수 밖에 없습니다.

혹시나 오해하실까봐 말씀드리는데, 현재의 추천펀드가 잘못 되었다는걸 말씀드리는게 아닙니다.

과거의 수익률이 미래의 수익률을 담보할 수 없다는건 말씀 안드려도 아시겠죠?

은행 아닌 증권사, 보험사라 하더라도 추천펀드를 정할때는 과거의 수익률을 보고 정할 수 밖에 없습니다. 내가 점쟁이가 아닌 이상 어떤 종목이 오를지 어찌 알겠어요.

 

판매사 입장에서는 그렇게 할 수 밖에 없는데, 문제는 시장이 너무 빠르게 변화하고 있다는거죠.

빠르게 변화하는 시장을 담기에는 판매사 내부의 시스템이 경직되어 있는게 사실이고...

상황이 그러하니, 당연히 검증되어 있는 추천펀드들 중심으로 고객에게 권하시되....

전체 자금 중 일부는, 앞으로 수익이 예상되는 차이나 전환사채펀드 같은 상품에 맛보기로 조금씩만 담아보시는게 어떨까요?