워렌버핏은 왜 일본에 투자했을까?

*본내용은 2023년 5월 2일 보내드렸던, 소식지 본문입니다.

 

안녕하세요, 최근 한달간 일본펀드의 성과(+4.52%)가 좋아지고 있습니다.

워렌버핏이 일본 상사주식에 투자하고 있는 것은 기사에도 자주 등장하고 있지요.

우리재팬증권펀드 위탁운용사이자, 일본 유명 자산운용사인 스미토모미쓰이자산운용의 도움을 받아 일본 증시의 숨겨진 매력 세가지를 작성해보았습니다.

퇴직연금에서 일본 주식형 펀드를 찾으시는 고객님들이 계신다면, 아래의 내용을 참고하셔서 상담해보시면 좋을 것 같습니다.

 

■ 일본 증시의 숨겨진 매력 3가지

1. 일본 경제 전망이 개선되고 있습니다.

현재 일본은 지난 30년간의 기나긴 디플레이션에서 벗어나 2023~2024년(재무연도) 명목 GDP 성장률이 약 2~3% 수준을 기록할 전망입니다.

그 이유는

① 인바운드 관광객 증가에 따른 내수 활성화

② 일본 기업들의 자본 투자 확대

③ 물가 상승과 이를 뒷받침할 임금상승(디플레이션 탈출과 인플레이션의 순기능 효과 기대 가능)

등 긍정적 요인이 있기 때문입니다.

과거 데이터를 살펴보면 일본의 기업실적과 주가지수는 명목 GDP와 높은 상관관계를 가지고 있습니다. 명목 GDP 증가로 향후 기업 실적이 개선되면서 증시 역시 상승세를 보일 것으로 기대됩니다.

 

2. 일본 통화정책에 대한 우려가 완화되었습니다.

작년 연말 일본의 치솟는 물가와 일본은행 총재 임기 임박으로 YCC정책의 급진적인 변화가 나타날수도 있다는 우려가 확산된적 있습니다. 다행히 우에다 가즈오 일본은행 신임총재는 취임 이후 중립적 성향을 나타내었으며 4월 25일 중의원 재무금융위원회에서도 YCC에 따른 금융 완화를 지속할 것을 시사했습니다.

따라서 4월 27일~28일 우에다 신임총재의 첫 통화정책회의에서는 일본통화정책의 큰 변화가 나타나지 않을 전망입니다. 글로벌 경기침체와 은행 건전성 불안 등 리스크 요인들이 가시화되고 있으며, 일본의 물가상승이 수입물가 상승으로 인한 단기적 이슈로 아직 물가가 일본은행이 목표로 하는 장기적이고 안정적인 2%는 실현하지 못했다는 판단입니다.

설령 YCC정책 변경을 진행하더라도, 점진적인 방향으로 진행할 가능성이 높습니다. 운용팀은 그 시점을 7월 통화정책 회의로 전망합니다. 오랜기간 지속된 완화적 통화정책이 일본 국채시장 왜곡 등 부작용들을 수반하고 있기 때문에 정책의 수정은 불가피하지만, 시장의 충격을 완화하는 방식으로 진행될 가능성이 커보입니다.

 

3. 일본증시의 밸류에이션이 매력적인 수준입니다.

워렌 버핏은 ‘가치투자’의 대가로 해자가 있는 소수의 우량기업을 저가에 매수한 후 장기 보유하는 투자전략으로 유명합니다. 현재 일본증시는 TOPIX 지수 기준 12개월 선행 PER이 12~13배 수준으로 낮은 편입니다.

여기에 더해 버크셔해서웨이가 집중투자하고 있는 일본의 5대상사(미쓰비시, 미쓰이, 이토추, 마루베니, 스미토모)의 경우 ‘연필부터 로켓까지’라는 수식어가 따라붙을만큼 다양한 물품의 수출입을 담당하고 있습니다. 이러한 사업다각화는 단일제품 또는 산업에 대한 의존도를 낮출 수 있고, 지속적으로 신성장동력을 확보할 수 있다는 장점도 있어 장기적 생존에 유리합니다.

정적입니다. ‘글로벌 공급망의 글로벌화에서 블록화로의 전환’이라는 장기적 추세하에 커머디티 확보가 더욱 중요해지고 있고, 희소가치 상승으로 가격 역시 상승세를 보일 전망입니다. 일본 종합상사들은 커머디티 무역사업과 더불어 해외광물자원도 가지고 있어, 커머디티 가격상승은 기업 실적개선의 요인으로 작용할 수 있습니다.

 

※ 우리재팬펀드는 4월 25일 현재 상위 10개 종목 중 워렌버핏이 투자한 상사 종목은 이토추(2.3%), 마루베니(2.1%) 두 종목입니다. 펀드는 모투자신탁(외화) 기준 연초 이후 8.04%의 수익률을 기록하여 비교지수인 TOPIX를 0.54% 상회하는 등 운용성과가 꾸준히 개선되고 있으므로 일본 투자의 좋은 대안이 될 것으로 기대됩니다.

 

 

구분	1M	3M	6M	1Y	2Y	3Y	5Y	YTD
펀드	1.00	5.39	7.33	-1.56	1.85	40.98	10.82	5.39
BM	-0.42	4.43	5.89	0.97	0.03	38.29	14.84	4.43
초과	1.42	0.96	1.44	-2.53	1.82	2.69	-4.02	0.96

* 출처 : 우리자산운용 2023.03.31, 퇴직연금 P클래스 보수차감후 세전수익률 기준

** 펀드설정일 : 2015.05.22, 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다.

 

그래도, 독도는 우리땅입니다.