우리하이플러스채권, 우리단기채권드_금통위 결과에 따른 펀드전망

지난 4월 금통위에서는 기준금리가 만장일치로 3.5% 동결되었습니다.

이와 관련한 우리자산운용의 펀드전망을 보내드립니다.

*시간이 지난 시점에 올리게되었지만, 요렇게 사후관리 해드린다는 차원에서 참고 부탁드립니다.

조금 재미없는 내용이긴 하지만, 그래도 고객응대 시 도움이 되실 겁니다.

 

■ 4월 금통위에 따른 펀드 전망

  기준금리 동결

- 4월 금통위는 기준금리 3.5%로 만장일치 동결.

- 올해 경제 성장률 전망치는 2월 전망치(1.6%)를 소폭 하회 예상. 물가 전망치는 2월 전망치(3.5%) 유지

 

 금리결정 배경

- 세계경제는 예상보다 양호한 회복 흐름 나타내었으나, SVB 파산 사태로 주요국 금융 리스크 증대되면서 경기 하방 위험 확대. 글로벌 인플레이션 둔화 흐름이나 여전히 높고, 근원 물가 상대적으로 더디게 둔화 중. 국제금융시장은 금융 리스크와 미 연준 통화정책에 대한 기대 변화에 주요 가격 변수 변동성 크게 확대됨

- 국내경제는 소비가 지난해 4/4분기 부진에서 다소 회복되는 모습을 나타냈지만 수출이 IT 경기부진 심화로 큰 폭의 감소세를 이어가면서 성장세 둔화가 지속. 글로벌 경기 둔화, 그간의 금리인상 영향 등으로 상반기까지는 부진한 성장 흐름 이어갈 것. 하반기 이후 IT 경기부진 완화, 중국경제 회복 영향 등 점차 회복될 것. 금년 성장률은 지난 2월 전망치(1.6%)를 소폭 하회할 것으로 예상되나 불확실성 높은 상황

- 소비자물가는 3월중 상승률이 전월 4.8%에서 4.2%로 낮아지는 등 둔화 흐름을 이어감. 석유류 가격 하락폭 확대 및 가공식품 가격 오름세 둔화에 기인. 앞으로 기저효과, 수요 압력 약화 등의 영향으로 2/4분기 이후에는 3%대로 낮아지는 등 둔화 흐름 이어갈 것. 금년 중 소비자물가 상승률은 지난 2월 전망치(3.5%)에 부합할 것. 다만 근원 물가 상승률은 더딘 둔화 흐름에 지난 2월 전망치(3.0%)를 다소 상회할 가능성이 클 것

- 금융/외환시장은 주요 가격변수의 변동성 확대됨. 장기시장금리, 3월초까지 주요국 국채금리와 함께 상당폭 상승하다가 SVB 사태 이후 큰 폭 하락. 원/달러 환율은 무역수지 흐름, 주요국 금융불안 우려, 미 연준 긴축 기대 약화 등에 영향 받으며 상당 폭 등락. 가계대출 감소와 주택가격 하락 지속되었지만 폭은 축소

- 경제성장률 낮아지고 물가상승률 둔화 흐름 이어가겠지만 목표수준 상회하는 오름세가 상당기간 지속될 것. 불확실성 높아 물가안정 중점 긴축 기조 상당기간 이어가며 추가인상 필요성 판단. 인플레이션 둔화 속도, 성장 하방 위험과 금융안정 리스크, 금리인상 파급효과, 주요국 통화정책 변화 등을 면밀히 점검할 것

 

 인하는 시기상조, 물가안정이 우선

- 이창용 총재는 시장이 반영하고 있는 금리인하 기대감에 대한 생각을 묻는 질문에 연말 물가를 3%초반으로 보고 있고 그 이상으로 충분히 떨어지기 전까지 인하 논의는 안 하는 것이 좋겠다고 발언. 하반기 막판 물가 수준 확인하기 전까지 인하를 언급하는 것은 부적절하다고 답하며 시장의 기대감을 되돌림

- 총재는 통화정책의 중점을 묻는 질문에 첫번째가 물가 안정이고 두번째가 금융안정이라며 항상 물가를 먼저 본다고 강조

 

■ 우리하이플러스채권펀드 운용현황 및 전망

 운용성과

<연환산 수익률>

[단위 : 억원, %]

최초설정일	설정액	구분	1M	3M	6M	1Y	2Y	3Y	YTD	YTM	Duration
2005.04.27	7,540 (운용펀드)	ClassB	9.48	8.36	7.95	3.67	1.85	1.87	9.73	4.02	1.31
		BM	7.74	5.47	5.73	2.96	1.53	1.39	6.35

※ 기준일 : 2023.04.10. / 출처 : 우리펀드서비스 / 벤치마크 : KOBI120 100% / 보수공제후 세전수익률

 

<누적수익률>

 

 운용매니저 코멘트

▶ 운용현황

4월금통위에서는 만장일치로 기준금리를 동결하였으나 5명의 위원이 한차례 기준금리 인상이 더 가능하다고 판단하였으며 물가 2%수준에 도달하기 전까지는 기준금리 인하에 대한 논의는 어렵다고 발언하는 등 다소 매파적인 스탠스를 이어갔습니다.

경기침체에 대한 우려와 물가 둔화세 지속으로 금리하락폭이 과도하다고 판단하여 펀드 듀레이션을 1.3년까지 조정하여 대응하고 있습니다. 하반기로 경기반등 기대와 물가둔화세 축소 등 변동성 재료가 산재해있는 상황입니다.

현재 3년 기준 3.2%는 하락폭이 과도하다고 판단하여 1.25년수준까지 듀레이션을 축소하여 대응할 계획이며 금리 상승으로 역캐리 부담이 줄어든다고 판단되는 3.45% 부근에서는 듀레이션을 재차 확대하여 대응할 계획입니다.

커브의 경우 10년/30년 정상화 이후 재차 플래트닝 흐름유지되고 있어 듀레이션 축소와 함께 플랫 포지션 유지할 계획입니다.

크레딧은 연체율 상승 등 펀더멘탈 우려가 지속되고 있으나 1-2년 특수수요 유입되며 견조한 흐름 이어지고 있음. 추가 스프레드 확대 시 저가 매수로 대응할 예정입니다.

 

▶ 채권시장 전망 및 운용 계획

- 시장의 과도한 반응 억제를 위해 3.75% 가능성을 열어두는 포워드 가이던스는 추가 인상 여부와 상관 없이 당분간 유지될 것. 금융안정에 대한 우려로 추가 금리 인상은 어렵겠으나 여전히 부담스러운 물가 레벨로 인하여 인하 전환보다는 동결 기조가 상당기간 이어질 것

- 연말에는 3%수준까지 도달할 것이라는 물가 경로와 부동산 가격 하락세 둔화에 부동산 시장 연착륙 가능성 높아지며 금융불안 가능성도 제한적. 국내 채권금리는 상/하방이 제한된 박스권 모습 전망

- 듀레이션: 기준금리 인하 기대감 되돌림에 따른 금리 반등 시 매수 기회로 활용

- 섹터(크레딧) : 보수적 스탠스 유지하는 가운데 저가 편입 기회 모색

 

■ 우리단기채권펀드 운용현황 및 전망

 운용성과

<연환산 수익률>

[단위 : 억원, %]

최초설정일	설정액	구분	1M	3M	6M	1Y	2Y	3Y	YTD	YTM	Duration
2016.03.16	4,509 (운용펀드)	ClassA	6.69	7.27	6.75	3.92	2.35	2.31	8.30	4.27	0.73
		BM	6.42	5.36	4.91	2.99	1.85	1.62	5.93

※ 기준일 : 2023.04.10. / 출처 : 우리펀드서비스 / 벤치마크 : 매경BP단기지수 85% + Call 15% / 보수공제후 세전수익률

 

<누적수익률>

 

 운용매니저 코멘트

▶ 운용현황

동 펀드는 롱 듀레이션을 유지하고 시스템 리스크 등을 경계하며 크레딧물 채권의 편입을 통해 운용하고 있습니다. 크레딧물 채권의 편입은 지속하되 신용등급의 관리를 엄격히 하고 있으며, 만기가 짧아 시장위험에 노출이 적은 자산 위주로 편입이 이뤄지고 있습니다. 향후 역캐리가 심화된다면 롱 듀레이션을 소폭 축소하고 지속적으로 보수적인 크레딧물 채권의 편입을 시행할 계획입니다.

 

▶ 채권시장 전망 및 운용 계획

- 시장의 과도한 반응 억제를 위해 3.75% 가능성을 열어두는 포워드 가이던스는 추가 인상 여부와 상관 없이 당분간 유지될 것. 금융안정에 대한 우려로 추가 금리 인상은 어렵겠으나 여전히 부담스러운 물가 레벨로 인하여 인하 전환보다는 동결 기조가 상당기간 이어질 것

- 연말에는 3%수준까지 도달할 것이라는 물가 경로와 부동산 가격 하락세 둔화에 부동산 시장 연착륙 가능성 높아지며 금융불안 가능성도 제한적. 국내 채권금리는 상/하방이 제한된 박스권 모습 전망.

- 듀레이션: 기준금리 인하 기대감 되돌림에 따른 금리 반등 시 매수 기회로 활용.

- 섹터(크레딧) : 보수적 스탠스 유지하는 가운데 저가 편입 기회 모색

 

■ 우리하이플러스단기우량채ESG채권펀드 운용현황 및 전망

 운용성과

<연환산 수익률>

[단위 : 억원, %]

최초설정일	설정액	구분	1M	3M	6M	1Y	2Y	3Y	YTD	YTM	Duration
2011.01.17	133 (운용펀드)	ClassA	6.62	6.23	6.22	1.96	0.72	1.10	7.01	3.98	1.03
		BM	8.74	6.41	6.28	3.17	1.60	1.53	7.39

※ 기준일 : 2023.04.10. / 출처 : 우리펀드서비스 / 벤치마크 : 매경BP1년지수 100% / 보수공제후 세전수익률

 

<누적수익률>

 

 운용매니저 코멘트

▶ 운용현황

중앙은행의 기준금리 동결 기조 지속 및 연내 금리 인하 기대감으로 시장금리가 하락세에 진입함에 따라 동 펀드는 듀레이션 1.4년 수준으로 기존 0.5~1년 수준 대비 듀레이션을 확대 운용하고 있습니다. 또한, 최근 ESG 목적채권의 적극적인 편입을 통해 펀드 순자산의 약 70%에 달하는 ESG 목적채권을 보유하고 있습니다.

금번 금통위를 통해 중앙은행의 기준금리 동결 기조 지속이 재확인됨에 따라, 동 펀드는 현재 수준의 듀레이션을 유지하며 우량한 ESG 채권 투자를 지속해 안정적인 수익을 추구할 계획입니다. 다만, 연내 기준금리 인하에 대한 한국은행 총재의 부정적 발언에 따라 무리한 듀레이션 추가 확대는 지양하며, 추후 대내외 여건의 추이를 모니터링하며 점진적인 듀레이션 조정을 통해 금리 변화에 대응할 계획입니다.

 

▶ 채권시장 전망 및 운용 계획

- 시장의 과도한 반응 억제를 위해 3.75% 가능성을 열어두는 포워드 가이던스는 추가 인상 여부와 상관 없이 당분간 유지될 것. 금융안정에 대한 우려로 추가 금리 인상은 어렵겠으나 여전히 부담스러운 물가 레벨로 인하여 인하 전환보다는 동결 기조가 상당기간 이어질 것

- 연말에는 3%수준까지 도달할 것이라는 물가 경로와 부동산 가격 하락세 둔화에 부동산 시장 연착륙 가능성 높아지며 금융불안 가능성도 제한적. 국내 채권금리는 상/하방이 제한된 박스권 모습 전망.

- 듀레이션: 기준금리 인하 기대감 되돌림에 따른 금리 반등 시 매수 기회로 활용

- 섹터(크레딧) : 보수적 스탠스 유지하는 가운데 저가 편입 기회 모색