중국이 미국채 보유량 축소하면 금리가 오른다?

*2023년 9월 15일 소식지 내용 입니다.

 

안녕하세요, 

최근 모 지점 고객님과 미팅을 하던 중에 이런 질문을 받았습니다.

‘중국이 미국채 보유를 축소한다는데 그럼 어떻게 되는 거야?’

요게 핵심 요지였는데, 아래 그래프를 보여주시더군요.

 

침, 저희 연구원(부캐. 펀드메딕)이 얼마전 네이버 밴드에 올려놓았던 내용이 생각났습니다.

얼마나 다행이던지요, 그 당시 나눴던 이야기를 떠올리며 고객님께 다음과 같이 설명드렸습니다.

 

 

결론부터 말씀드리면, 미국채권을 사주는 수요가 줄어들면 가격이 떨어지겠지요? 채권가격과 금리는 반대로 가므로, 미국 채권금리는 상승하는 압력을 받게 됩니다.

그 동안 중국은 미국과의 교역 규모의 성장과 함께 미국채의 최대 수요자 중 하나였습니다.

하지만, 미국이 중국을 경쟁자로 견제하기 시작하면서 중국도 보유 중인 미국채 규모를 줄이고 있습니다.

특히 2022년 러시아 우크라이나 전쟁 등 지정학적 갈등 상황에서 미국이 러시아에 대한 자산동결 등 제재를 가하는 모습을 목격하면서, 미국의 중국에 대한 제재가 장차, 중국 경제 및 금융안보에 위협을 가할 잠재위험으로 인식하면서 축소하려는 유인이 증대되었다는 분석도 있습니다. 예전에 페트로 위안에 대한 소식지를 보내드린 적 있는데 같은 맥락입니다.

 

결국, 최대 수요자 중 하나인 중국의 수요가 점진적으로 둔화된다는 가정 하에, 미국 연준과 미국의 연기금 그리고 금융기관들의 생각을 잘 살펴봐야 될 것 같습니다.

일단 연준은 긴축 모드입니다. 코로나 팬데믹 당시 미국채를 대규모로 사들이던 연준은 현재는 오히려 사주기 보다는 국채를 매각하고 있죠.

정책 금리인상은 멈추더라도 양적긴축은 당분간 지속한다는 코멘트를 잘 살펴봐야 합니다.

 

이런 상황에서 미국 정부(재무부)에서는 올해 들어 국채 발행을 늘리고 있습니다.

수요가 약한데 공급이 늘어난다? 채권가격 하락 즉 금리 인상 재료입니다.

연기금이나 금융기관 입장은 어떨까요?

채권 매수자(투자자)입장에서는 기다리면 더 높은 금리의 채권을 살 수 있을텐데 굳이 뭐하러 지금 살 필요 있냐며 유보적일 것 같습니다.

 

결국, 금리는 당분간 상승 압력을 받지 않을까 싶습니다.

물가만 잡히면 떨어질 줄 알았는데, 이런 수급적인 요소도 무시 못한다는 점에서 경제 전망은 참 어려운 것 같습니다.

 

참... 펀드메딕은 매일 아침마다 밴드에 3줄 시황을 업로드하고 있습니다.

2015년 9월부터 매일 진행하던 일인데... 벌써 8년째 꽉 채워가고 있네요.

참으로 훌륭하지 않습니까??

예전에도 한번 소개해드린적이 있었는데, 아침마다 업로드되는 3줄 시황을 보시면....

고객분들과 상담하실 때 화두로 얘기하시기 좋을겁니다.

「펀드, 아는 만큼 보인다」라는 이름의 밴드이구요....

아래 QR코드를 찍으면 바로 연결될겁니다.

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